9月23日晚间，斯迪克公布新一轮投资计划，拟斥资16.52亿元在江苏泗洪建设年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，而这已是3个月内，公司第二笔MLCC上游材料的扩产计划。今年6月，子公司斯迪克新型材料拟5.65亿元，投资建设年产12亿平方米高端MLCC离型膜项目。
巨资扩建背后，是MLCC高端离型膜市场高企的技术、准入门槛。BOPET离型基膜纳米级表面粗糙度、洁净度、均匀性、低热收缩的离型力，是影响MLCC稳定的关键，高端品类长期被海外头部企业垄断。近两年，国内企业逐步取得突破。
行业层面，2026年初，AI服务器迎来规模化部署，单台AI服务器MLCC用量达到传统服务器数倍。MLCC和上游材料上市公司股价早已反映了这一乐观预期，年初至6月末，集体大涨数倍。眼下，国内企业相继加码高端品类扩产进度，也将加剧行业竞争格局。
16.52亿投MLCC上游
9月23日晚间，斯迪克公告，计划通过全资子公司兴远泰，拟投资16.52亿元在江苏泗洪建设年产10.3万吨高端功能性BOPET基膜扩产项目，建设期1.5年，剑指MLCC离型膜基膜、偏光片离保膜基膜、感光干膜基膜等高端基材的国产化缺口。
今年二季度来，MLCC行业个股此起彼伏的升势。3月，受新款AI服务器MLCC用量骤增预期带动下，村田、太阳诱电、三星电机等龙头供应商掀起涨价潮，部分热门型号现货短时间大涨数倍，这一趋势延续至10月，部分厂商AI高端规格订单已排至2027年第二季度。
这一高景气度，传导到上游材料端，MLCC产业链企业资本开支也更为积极。
此次斯迪克投下的16.52亿元，对于这家2025年营收30亿元、归母净利润6035万的功能性膜材企业，不是小数目。
MLCC离型膜是片式多层陶瓷电容器制造过程中的核心耗材，主要用于流延涂布步骤，承载陶瓷浆料形成均匀薄膜。它通常以PET聚酯薄膜为基材，表面涂布有机硅离型剂制成。随着MLCC向高容量、小型化发展，对离型膜的平整度和光滑度要求变高。
每一颗MLCC由数百乃至上千层陶瓷介质堆叠而成，而每一层陶瓷介质的成型都需要一张离型膜作为载体。MLCC离型膜是MLCC流延涂布工艺中的核心耗材，占MLCC制造成本的10%-20%，PET基膜、离型剂两类上游材料合计占MLCC离型膜成本的58%。
弗若斯特沙利文数据显示，2025年全球MLCC市场规模约1152亿元，QYResearch数据，2025年全球MLCC离型膜市场销售额265亿元，预计2026年达282亿元，2032年达418亿元，年复合增长率为6.8%。
其中，中高端产品需求占比过半，高端离型膜市场，85%份额被日本三井化学、东丽、帝人、东洋纺、韩国COSMO、南亚塑胶等企业占据，国产替代空间巨大。
值得注意的是，这并非斯迪克年内首笔投向MLCC上游的计划。
2026年6月，斯迪克公告，子公司斯迪克新型材料拟以自有资金及自筹资金5.65亿元，投资建设年产12亿平方米高端MLCC离型膜项目，建设期1年，达产后预计可实现年销售额约23亿元，净利率可达20%以上。
据了解，公司此前建成的3条进口PET光学膜拉膜线实现部分基膜自给，高端品类仍依赖进口外购，当前寻求补上高端产线的技术空白。
项目建成后，斯迪克中高端MLCC离型膜产能占比将提升至80%，其中1μm以下超高端产品产能占比超过10%，改善高附加值产品营收占比。
持续资本开支
斯迪克是功能性涂层复合材料供应商，2006年-2010年期间，主要生产普通保护材料和传统胶粘产品。此后2011年-2019年持续迭代技改升级，2016年，公司开始开发OCA光学胶，2019实现手机用OCA光学胶的量产。
也是这一年公司募资3.29亿元登陆深交所，上市后的五年中，斯迪克完成了泗洪生产基地的扩产、升级，实现产业链向上延伸，布局OCA光学胶膜、PET光学膜产品线。
时点上，2020年6月底，斯迪克公告拟自筹4.05亿元资金投资偏光片保护膜项目。
2021年是公司投资建设最为密集的一年，合计资金需求高达12亿元，其中5亿元资金来源于定增融资。
2021年2月，公司公告拟定增募集不超5亿投向MLCC精密离型膜建设项目，这一定增于2022年底落地，大股东金闯认购增发份额的12%，8家机构以24.89元/股的价格认购。
同一年里，2021年3月和5月，斯迪克先后投资2.8亿元建年产2.5万吨功能性PET光学膜项目和1条进口双向拉伸BOPET膜产线，投资6670万元建设PVD磁控溅射膜项目，投资3.8亿元建设功能性PET光学膜项目。
2023年7月，斯迪克公告，拟投建功能性PET光学膜和PVD磁控溅射膜类产品项目；2025年7月，子公司斯迪克新型材料拟以自有资金或自筹资金约5.09亿元，用于购置性能先进的PVD生产、检测等设备等，生产减反膜、2A3A膜以及水氧阻隔膜产品，应用于电子、车载屏幕和显示面板下游市场。
电子级粘胶材料2023年后逐步投产，2024年，斯迪克电子级胶粘材料营收占比从早期的30%附近升至52.95%，功能性薄膜材料占比19.23%，两者毛利率分别37.48%、18.78%。
另一方面，2023年开始在建工程逐步转为固定资产。对应到财报端，公司2021年至2025年，营收从19.84亿元增至30.16亿元，公司固定资产由10亿元增至41.42亿元，新增折旧费用导致利润端承压，归母净利润由2.10亿元降至了2025年的6035万元。
站在资本维度，2025年受益于AI服务器对MLCC用量需求增加的预期，作为上游材料，2026年初-6月期间，公司股价由30.74元/股，一路飙升至最高124.99元/股附近，翻了4倍，市值一度突破565亿元。
股价、市值那股推动力来源于哪儿？翻开股东名单，2026年一季度，外资代表陆股通席位“香港中央结算”增持1510.42万股，至2022.77万股，成为仅次于实控人金闯夫妇的外部第二大股东。其后于二季度减持777.72万股，持仓降至1245.05万股，部分落袋，外资成为上半年公司股价狂飙背后的大赢家，赚得盆满钵满。
金闯
斯迪克背后，是一个用二十年时间，在胶粘材料行业打拼出一家上市公司，普通人“逆袭”的故事。
金闯，1979年6月出生于江苏，1997年进入台钢机械（苏州）做业务员，次年跳槽到美华胶粘带（昆山）任业务主管，1999年出任太仓天意胶粘总经理，从业务员到总经理，他只用了两年。
攒下了近10年粘胶行业的经验，2006年，金闯在太仓创办斯迪克，从最基础BOPP压敏胶带做起，彼时，还只是长三角数千家胶带厂中的一员。何曾想，国内消费电子行业正处在历史性机遇期，一切皆有可能。
回头看，与头部企业绑定是最为重要的几个决策。
2010年，斯迪克在泗洪建设生产基地并通过三星供应商认证；2014年公司提交上市申请，2015年6月上会前夕，公司申请撤回申报材料；2015年，公司2.2万平方米百级无尘车间投产；2016年，公司成为iPhone表面保护膜唯一国内供应商。
此后两年，公司先后建立与TeslaModel3弹性导热组件、富士康全系列制程保护膜的合作关系，为此后的再次递表上市奠定了基础。
2018年斯迪克提交创业板申报稿，次年登陆创业板，金闯夫妇的身家也由此水涨船高。此后多年公司在光学膜赛道持续重金押注，并向MLCC上游挺进。
值得注意的是，近年来，OCA光学胶和MLCC离型膜赛道涌入越来越多的竞争者。
洁美科技2022年开始在广东、天津建设高端MLCC离型膜产能，公司离型膜月度出货量由今年初2100万平方米/单月，升至二季度末4000万平方米/单月，8月公告拟追加投资4.28亿元用于天津产研基地，总投资增至18.78亿元，其中，高端离型膜产能由年产能4.8亿平方米，升至7.68亿平方米，2027年年底前投产。
无独有偶，双星新材近日表示，公司MLCC离型膜5亿平方米产线预计2026年底达产，跟随MLCC板块热度提升，在近期走出连涨走势。
斯迪克能否凭借产业链壁垒守住阵地，将是对企业战略定力的真正考验。
道正网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
